6月份鋼市開始逐漸走出反季節(jié)性行情-遼寧沈陽無縫鋼管行情
近來，整個商品期貨市場表現(xiàn)較為活躍，螺紋鋼主力合約也出現(xiàn)連續(xù)上漲，5月份以來其上漲幅度已經(jīng)超過150元/噸。在處于需求淡季的情況下，鋼市開始逐漸走出反季節(jié)性行情，新一輪上漲趨勢是否已經(jīng)展開？
基差合理回歸
今年5月中旬以后，鋼材市場普遍出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，鋼廠出廠價格高于現(xiàn)貨市場價格，現(xiàn)貨市場價格又高于期貨市場主力合約價格，使得期貨合約在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)處于貼水狀態(tài)。以上海地區(qū)20mm馬鋼現(xiàn)貨作為現(xiàn)貨參考，可以明顯看出，近半年來鋼材價格基差都處于正值范圍。其中，基差水平最高達(dá)到429元/噸，總體平均水平為183元/噸。而我們知道，從傳統(tǒng)的持有成本理論來看，鋼材遠(yuǎn)期合約價格理應(yīng)為現(xiàn)貨價格加上持倉成本，即鋼材市場理應(yīng)為正向市場。兩個市場出現(xiàn)不合理的價格結(jié)構(gòu)，也就意味著套利機(jī)會的出現(xiàn)。基差為正值且超出一定范圍時，現(xiàn)貨商通常會選擇反向套利套保的靈活策略，即買入低價的期貨合約，同時賣出現(xiàn)貨的庫存，在核算好持倉交割成本的情況下適時進(jìn)場操作，獲取穩(wěn)定收益。由此看來，套利盤的進(jìn)場很可能是最近期貨走勢強(qiáng)于現(xiàn)貨的重要原因，只要基差高于持倉交割成本，現(xiàn)貨商都可以采取類似的操作。
供需壓力加大
鋼材產(chǎn)量方面，據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，5月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5993萬噸，同比增長11.9%，日均產(chǎn)量為199.77萬噸，再創(chuàng)新高；鋼材產(chǎn)量為7873萬噸，同比增長14.8%，接近年內(nèi)高點水平。而在進(jìn)出口方面，根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國5月份鋼材進(jìn)出口繼續(xù)雙雙下滑，其中，進(jìn)口鋼材120萬噸，同比減少27萬噸，下降18.4%，出口鋼材429萬噸，同比減少133萬噸，下降23.7%。除此之外，鋼材社會庫存雖然重新回歸下降通道，但下降速度已經(jīng)有所放緩，下游制造業(yè)企業(yè)新訂單數(shù)量減少，需求仍舊較為低迷。從種種跡象來看，鋼材市場目前仍處于一個基本面相對偏弱的局面，供需壓力也相對較大。當(dāng)然，我們也需要密切關(guān)注行業(yè)相關(guān)政策的出臺，例如“1000萬套保障性住房建設(shè)”和“四萬億”水利投資等民生工程，將會直接拉動整個鋼市的需求，而工信部近日公告的“2012年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單”也將加快鋼鐵行業(yè)內(nèi)兼并重組、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的步伐。
技術(shù)面率先突破
自6月3日走出一根大陽線以來，期鋼主力合約基本維持穩(wěn)步上揚(yáng)趨勢，少有調(diào)整。從K線形態(tài)來看，底部在逐漸抬高，且價格已經(jīng)連續(xù)數(shù)日站穩(wěn)20日均線之上，第一壓力位4860已被突破，但還有待確認(rèn)。從技術(shù)指標(biāo)來看，MACD底部金叉后進(jìn)入零軸上方且紅柱逐漸放大，而KDJ在經(jīng)過數(shù)日攀升之后開口有所縮小，說明價格處于上升趨勢，但短期上漲乏力，存在回落風(fēng)險。綜合來看，目前行情已反彈至上一波下跌趨勢的38.2%壓力位之上，但上方50%反彈壓力位4930存在更大的阻力。在沒有突破4930一線之前，仍應(yīng)以基差修復(fù)為主導(dǎo)的反彈行情來對待，即短期或?qū)⒄袷幧闲校欠褶D(zhuǎn)為強(qiáng)勢還有待驗證，投資者可以謹(jǐn)慎持有多單或以短線做多為主
